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董希淼:存款增速降低并不等于銀行沒錢

時間:2018-09-12 10:14:35  來源:每日經濟新聞  作者:胡楊

  過去一年,監管部門加強了對理財和同業業務的監管,使得部分銀行的負債來源有所減少,以存款為最主要構成的廣義貨幣(M2)同比增速在2017年三季度一度下降到9%以下,引起了廣泛關注。

  9月8日,出席“2018中國古建筑國際論壇”的中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受《每日經濟新聞》(以下簡稱NBD)記者專訪時表示,存款并非是銀行資金的唯一來源,不是說存款增速降低,銀行就沒錢了,所以不必對此過分渲染。銀行的壓力更多是由于經營成本在上升,因此對于大多數銀行來說,要比以前更加重視低成本存款的拓展,更加重視零售銀行業務的發展。同時,他認為,要重視消費結構的變化,促進其持續升級,更好地發揮消費對經濟的驅動作用。

  多方面原因造成存款增速降低

  NBD:今年2月以來,我國金融機構各項存款余額的同比增速均在9%以下。最新數據顯示,今年6月,金融機構各項存款余額同比增長8.4%,為1979年以來最低。在您看來,吸收存款為什么變難了?

  董希淼:存款增速降低的原因是多方面的。首先,我們當前的貨幣政策是穩健中性,但實際上來看,今年上半年之前則是穩健偏緊的,流動性在收縮。比較明顯的一個指標是:廣義貨幣(M2)同比增速在去年三季度以來下降到9%以下的歷史最低。市場流動性整體減少,通俗地形容就是大河的水少了,分流到小河,即各家銀行的水也會少。

  其次也是社會討論較多的一個因素:居民存款下降是由于購房支出在增加。與此同時,居民的投資理財意識不斷增強,不同形式的理財產品造成了儲蓄被分流,出現了“存款理財化”的現象。中國儲蓄率長期以來偏高,存款增速下降也會因過往基數較高而顯得比較明顯。

  另外,居民消費觀念在改變,年輕人很少存錢,并進行適當的超前消費、負債消費,也會影響存款增長速度。不過,我們觀察到的數據顯示,家庭部門現在整體的負債率上升比較快,需要避免過度的超前消費。

  NBD:那么,據您分析,存款增速下降會為宏觀經濟帶來哪些影響?

  董希淼:其實不必過多擔心。對于銀行來說,存款并非是資金的唯一來源,同業資金現在受到了一些抑制,但可以多渠道獲得負債來源,資本不足還可以發行多種資本補充工具,前提是做好流動性風險管理。例如部分銀行獲取低成本存款的能力相對較差,其經營成本會高一些,就需要將流動性風險管理得更好。銀行壓力大,更多是由于經營成本在上升,而不是說存款增速降低,銀行就沒錢了,所以不必過分渲染。不過,對于大多數銀行來說,要比以前更加重視低成本存款的拓展,更加重視零售銀行業務的發展。

  投資虛擬貨幣并非理財行為

  NBD:如您所提到的,儲蓄存款以不同形式分流,“結構性存款”就是其中之一,您怎樣看待這一類產品?

  董希淼:的確,在去杠桿、嚴監管的背景下,銀行理財業務面臨著轉型,結構性存款應運而生。所謂結構性存款,是在存款的基礎上嵌入期權、期貨、黃金、利率、美元等一種或多種金融衍生工具,現在還按照存款來考核,但實際上更接近于理財產品。在打破剛兌、凈值化管理、禁止資金池和期限錯配等資管新規約束下,結構性存款的推出和豐富,一定程度上填補了資管新規下銀行保本理財產品的空缺,更好地滿足了投資者對穩健理財產品的旺盛需求。

  不過,需要警惕一些“假”的結構性存款。盡管這些產品也掛鉤了利率、匯率或某一種大宗商品的價格,但其設置了很寬的行權范圍,其實是高息攬儲的一種手段。為避免這種情況,接下來,對結構性存款的監管可能會收緊。今年7月下發的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》提出:發行結構性存款需要具備資質,有相應的衍生產品交易資格。過去一些小型城商行是通過有資質的大行代為發行,這種行為今后是否還合規還有待明確。

  現階段,可對結構性存款進行適當的窗口指導,引導結構性存款保持合理的增長速度,穩健發展。

  NBD:您對虛擬貨幣怎么看,特別是一些幣圈融資的行為?

  董希淼:虛擬貨幣市場目前有嚴重的泡沫,更遑論借虛擬貨幣、區塊鏈名義進行的非法集資和詐騙,這與理財行為存在本質上的差別。所謂理財,是對資金跨時期的安排,能夠滿足人在不同時期對資金的不同需要,追求合理收益只是其中一個方面。從正規金融機構的角度看,應該不斷豐富產品服務,滿足老百姓不同的理財需求,包括一些高收益產品都還有很大的創新空間,但這不能與利用虛擬貨幣、區塊鏈融資和詐騙混為一談。

  對于圍繞虛擬貨幣展開的違法行為,我的態度是應堅決予以打擊。具體來說,金融管理部門要加大工作力度,與公安部門一起進行全面深入的清理整頓;支付機構,包括商業銀行需要加強業務審查,不能為虛擬貨幣交易提供任何形式的支持;針對所謂的虛擬貨幣交易所、網站、APP,工業與信息化部等應當介入監管,盡快關停;媒體也應及時揭露其本質,對社會公眾進行正確引導。

  “消費降級”不能成立

  NBD:關于當前爭議的消費升級與降級,您作何看法?

  董希淼:從今年前7個月體育娛樂等消費占比上升等事實看,“消費降級”的觀點不能成立。可以看到,四五線城市創造的電影票房占比較高,如果按照恩格爾系數這種經典方法去分析,居民家庭消費結構正在優化,消費不應是降級的。

  在我看來,單純爭論這個問題的意義并不大。消費已經是“三駕馬車”中最大的一駕,今年上半年最終消費對GDP的貢獻率達到78.5%,所以要重視消費結構的變化,促進其持續升級,更好地發揮消費對經濟的驅動作用。

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